传说很久以前，一对练习了几千年的兔子变成了神仙。他们有四个可爱的女儿，她们生来都是纯白聪明的。
一天，玉帝把雄兔叫到天宫。他不情愿地离开妻子和孩子，踏上云彩去天宫。当他到达南天门时，他看到白色的金星引领着天堂从他身边护送嫦娥。兔子仙女不知道发生了什么事，他问旁边守护天堂之门的神。听完发生在她身上的事情后，兔子仙女感到嫦娥正在无辜地受苦，并同情她。但是她能做些什么来帮助她呢?
当我想到嫦娥独自一人在月宫，那是多么的孤独和悲伤。我希望有人陪着我。突然，我想起了我的四个女儿，她立刻跑回家。
兔子仙女告诉母兔嫦娥发生了什么，并说她想派一个孩子陪嫦娥。虽然母兔对嫦娥深表同情，但她不忍放弃自己的小女儿，这无异于割掉她的心。几个女儿不愿意离开父母，一个接一个流着泪。
雄兔认真地说:“如果我被单独锁起来，你愿意陪我吗?”嫦娥为了救人而受到牵连。我们能不能不同情她?孩子们，我们不能只想着自己!"
孩子们理解父亲的心，并表示愿意去。雄兔和雌兔眼里含着泪水笑了。他们决定让最小的女儿走。
于是小玉兔告别了父母和姐妹，去月宫陪嫦娥去捣药。
有不同的传说
嫦娥化身说：传说中月宫里的玉兔是嫦娥的化身。嫦娥奔月触犯天条后，被变成玉兔，每到月圆时，就要在月宫里为天神捣药，以示惩罚14。
神仙化身说：有三位神仙化身为可怜的老人，向狐狸、猴子及兔子乞食。只有兔子愿意牺牲自己，跳入烈火中，感动了神仙，被送往广寒宫成为玉兔，并与嫦娥相伴，共同捣制长生不老药12。
修行千年兔说：传说一对修行千年的兔子得道成仙。他们的四个女儿被送往月宫，与嫦娥相伴，共同捣制长生不老药1
玉兔捣药是中国神话传说故事之一。见于汉乐府《董逃行》。相传月亮之中有一只兔子，浑身洁白如玉，所以称作玉兔。这种白兔拿着玉杵，跪地捣药，成蛤蟆丸，服用此等药丸可以长生成仙。久而久之，玉兔便成为月亮的代名词。古时候，文人写诗作词，常常以玉兔象征月亮，像辛弃疾的《满江红·中秋》即以玉兔表示月亮。至于诸多旧小说，也常常使用此等掌故以暗示月亮。
在道教掌故中，玉兔常常与金乌相对，表示金丹修炼的阴阳协调。